A negatív kamatlábak megértése érdekében fontos egy lépést hátralépni, és általánosabban gondolkodni a kamatlábakról. Egyszerűen fogalmazva: a kamatláb a megtakarítás megtérülésének mértéke. Például, évi 5% -kal kamatláb, A ma megtakarított 1 dollár egy év múlva visszatérít 1,05 dollárt. Néhány egyéb lényeges szempont a kamatlábakról a következő:
Matematikai szempontból a negatív kamatlábak pontosan ugyanúgy működnek, mint a gyakoribb pozitív ekvivalensek. Nézzünk meg néhány példát:
Tegyük fel, hogy a nominális kamatláb évi 2%. Ebben az esetben a ma megtakarított 1 dollár egy év múlva 1 dollárt * (1 + .02) = 1,02 dollárt eredményez.
Tegyük fel, hogy a nominális kamatláb évi -2%. Ebben az esetben a ma megtakarított 1 dollár egy év múlva visszatér 1 dollárt * (1 + -,02) = 0,98 dollárt.
Tegyük fel, hogy a reálkamatláb évi 3%. Ebben az esetben a ma megtakarított 1 dollár a jövő évben 3% -kal többet fog vásárolni (azaz az egyik 1,03-szor annyi vásárlóerővel rendelkezik).
Tegyük fel, hogy a reálkamatláb évi -3%. Ebben az esetben a ma megtakarított 1 dollár a jövő évben 3% -kal kevesebb anyagot fog vásárolni (azaz az egyik vásárlóereje 0,97-szer akkora lesz).
Az is a helyzet, hogy a nominális kamatláb megegyezik a reálkamatlábbal és az inflációval, függetlenül attól, hogy az alapul szolgáló kamatlábak pozitív vagy negatív-e.
Koncepcionális szempontból a negatív reálkamatlábak értelmesebbek, mint a negatív nominális kamatlábak, mivel ezek egyszerűen a vásárlóerő csökkenését jelentik. Például, ha a nominális kamatlábak 2% és 2% infláció 3%, akkor a reálkamat egyenlő -1% -kal. A befektetők által a bankba fektetett pénz nominális értelemben növekszik, ám az infláció több mint elveszíti a névleges hozamot a vásárlóerő szempontjából.
A negatív nominális kamatlábak viszont kissé megszokják. Végül is, az évi -2% -os nominális kamatláb azt jelenti, hogy az a megtakarító, aki 1 dollárt helyez be egy bankba, egy év elteltével 98 centet kap vissza. Ki csinálná ezt, ha ehelyett készpénzt őriznének matracuk alatt, és egy év elteltével 1 dollárt kapnának?
A legtöbb esetben az egyszerű válasz az, hogy a készpénz alatt tartása logisztikai költségekkel jár egy matrac - nyilvánvalóan bölcs dolog lenne vásárolni egy széfet készpénzért, amelynek költségei vannak saját. Ennek a logikának köszönhető, hogy a negatív nominális kamatlábak nem automatikusan következnek be az összes megtakarítót arra készteti, hogy készpénzét vegye ki a bankokból, és tegye a (valós vagy metaforikus) alá matracok. Különösen a nagy intézményi ügyfelek valószínűleg nem akarnak gondot fordítani, hogy kitalálják, mi történik nagy összegű készpénz fizikai kézbesítésével. Ezzel szemben a logisztikai akadályok felszámolására irányuló ösztönzés növekszik, mivel a nominális kamatlábak negatívabbá válnak. Ezenkívül a negatív nominális kamatlábak néha hallgatólagosan banki díjak bevezetésével történnek anélkül, hogy minden ügyfelet elmenekülnének.
A fenti forgatókönyv olyan helyzetre vonatkozik, amikor a negatív kamatlábakat közvetlenül határozzák meg. Meg kell jegyezni, hogy a negatív nominális kamatlábak közvetetten is felmerülhetnek, ha a kötvényárak olyan magas szintre emelkednek, hogy negatív hozamokat eredményezjenek. (A logisztikai különbségek elsősorban abból fakadnak, hogy a kötvényhozamokat nagyrészt a másodlagos piacokon határozzák meg.)
Ha csak a nemnegatív kamatlábakat vesszük figyelembe, a monetáris politika fontos korlátozással néz szembe - ha csökken A nominális kamatlábak gazdasági ösztönzőként működnek, akkor mit kell tennie egy központi banknak, ha a nominális kamatlábakat elérni a nullát? Ebben a nemnegatív világban a központi banknak másfajta monetáris ösztönző eszközt kell igénybe vennie - talán kvantitatív enyhítés, amelynek célja a kamatlábak eltérő készletének megváltoztatása, mint a hagyományos monetárisnál irányelv. Alternatív megoldásként a gazdaságot fiskális ösztönzés hagyja, mivel ez csak azt jelenti, hogy megpróbálunk segíteni a gazdaságot recesszió, amely a saját nehézségi sorozatával jár.
A közelmúltban a negatív nominális kamatlábak meglepő módon alapvetően nem voltak feltüntetve, és még néhány központi bank vezetõje sem biztos abban, hogy negatív nominális kamatlábak bevezetése ki fog játszani. Ezen aggodalmak ellenére számos központi bank negatív nominális kamatlábakat hajtott végre, sőt Janet Yellen, a Federal Reserve elnöke azt mondta, hogy fontolóra veszi egy ilyen stratégiát, ha ezt figyelembe veszik szükséges.
A jelenlegi ismeretek szerint ezen politikák egyike sem eredményez tömeges készpénzkiáramlást ezen országok bankrendszereiből. (Az igazságosság kedvéért a legtöbb negatív kamatláb-politikát úgy hajtják végre, hogy közvetlenül a kereskedelmi bankokat célozza meg, nem pedig közvetlenül a bankok ügyfeleit, de az eltérő kamatlábak általában erősen korrelál.) A negatív kamatlábakra gyakorolt piaci reakciók kissé vegyesek (bár az alacsonyabb kamatlábak általában pozitív piaci reakciót váltanak ki). Ezenkívül a negatív nominális kamatlábak inflációt és valuta leértékelődést is eredményezhetnek, de ez valójában bizonyos esetekben a negatív nominális kamatláb-politika kívánt célja.
A negatív nominális kamatlábak bevezetése magatartásban olyan változásokat eredményezhet, amelyek messze túlmutatnak a banki szektoron is. A másodlagos megfontolások magukban foglalják a következőket:
Nem meglepő, hogy a negatív nominális kamatlábak nem kritikáik. Alapszinten néhányan azt állítják, hogy a negatív kamatlábak ellentétesek a megtakarítás alapvetõ elképzelésével és azzal, hogy a megtakarítás milyen szerepet játszik a gazdaságban. Néhányan, például Bill Gross, még azt állítják, hogy negatív nominális kamatlábak vannak veszélyezteti maga a kapitalizmus gondolatát. Ezen felül olyan országok, mint Németország, állítják, hogy pénzügyi intézményeik üzleti modelljei kritikusan függnek a pozitív nominális kamatlábaktól, különösen, ha olyan termékeket veszünk figyelembe, mint a biztosítás.
Ezenkívül néhány jogrendben megkérdőjelezik a negatív nominális kamatlábak jogszerűségét. Például az Egyesült Államokban nem egyértelmű, hogy a Federal Reserve Act lehetővé teszi-e egy ilyen politika közvetlen végrehajtását