Gazdasági defláció és annak megakadályozása

A probléma, hogy még több van pénznyomtatás mint nyomtatni pénzt? Valójában a nyomtatott pénz forgalomba hozatalának módja az, hogy a Fed kötvényeket vásárol, és így pénzt jut a gazdaságba? Mi az a logikus nyúl nyom, amely a pénznyomtatáshoz vezet az inflációhoz? A defláció ilyen módon történő megoldása működne-e a mai alacsony kamatlábakkal? Miért vagy miért nem?

A defláció 2001 óta forró téma, és a deflációtól való félelem nem tűnik úgy, hogy hamarosan elmúlik.

ez a cikk arról, hogy miért van pénznek érték? kifejti, hogy az infláció akkor fordul elő, amikor a pénz viszonylag kevésbé értékes, mint az áruk. A defláció tehát egyszerűen az ellenkezője, hogy az idő múlásával a pénz viszonylag értékesebb lesz, mint a többi termék gazdaság. A cikk logikája szerint a defláció négy tényező kombinációja miatt fordulhat elő:

1. A pénzkínálat csökken.
2. Növekszik az egyéb termékek kínálata.
3. Pénzigény felmegy.
4. Más termékek iránti kereslet csökken.

Mielőtt úgy döntünk, hogy a Fednek növelnie kell a pénzkínálatot, meg kell határoznunk, hogy a probléma valójában mennyi a deflációban, és hogyan befolyásolhatja a Fed a pénzkínálatot. Először megvizsgáljuk a defláció okozta problémákat.

A legtöbb közgazdász egyetért abban, hogy a defláció egyszerre betegség és a gazdaság többi problémájának tünete. Ban ben Defláció: a jó, a rossz és a csúnya, Don Luskin at Capitalism Magazine megvizsgálja James Paulsen különbségeit a "jó defláció" és a "rossz defláció" között. Paulsen definíciói egyértelműen a deflációt tekintik a gazdaság más változásainak tüneteként. Azt írja le, hogy a "jó defláció" akkor fordul elő, amikor a vállalkozások "költségcsökkentési kezdeményezések és hatékonyságnövekedés miatt" képesek folyamatosan alacsonyabb és alacsonyabb áron gyártani árukat ". Ez egyszerűen a 2. tényező, "Az egyéb termékek szállítása növekszik" a deflációt okozó négy tényezőnk listáján. Paulsen ezt "jó deflációnak" nevezi, mivel lehetővé teszi "GDP a növekedés erőteljes marad, a profitnövekedés gyorsul, a munkanélküliség pedig inflációs következmények nélkül esik vissza. "

A "rossz defláció" egy nehezebb fogalom. Paulsen egyszerűen kijelenti, hogy "rossz defláció alakult ki, mert bár az eladási árak inflációja továbbra is alacsonyabb tendenciát mutat, a vállalatok nem tudnak hosszabb ideig lépést tartson a költségcsökkentéssel és / vagy a hatékonyságnövekedéssel. "Luskinnak és nekem is nehézségekbe ütközik ez a válasz, mivel úgy tűnik, hogy fél magyarázat. Luskin arra a következtetésre jut, hogy a rossz deflációt valójában "az ország monetáris elszámolási egységének az ország központi bankja általi újraértékelése" okozza. Lényegében ez valóban az 1. tényező, a "Pénzkínálat csökken" listánkból. Tehát a "rossz deflációt" a pénzkínálat viszonylagos csökkenése okozza, a "jó deflációt" az árukészlet viszonylagos növekedése okozza.

Ezek a meghatározások természetüknél fogva hibásak, mivel a deflációt az okozza relatív változtatások. Ha egy évben az árukínálat 10% -kal növekszik, és a pénzkínálat 3% -kal növekszik, deflációt okozva, akkor ez a „jó defláció” vagy a „rossz defláció”? Mivel az árukínálat megnövekedett, "jó deflációval" rendelkezik, de mivel a jegybank nem elég gyorsan növelte a pénzkínálatot, akkor "rossz deflációval" kell rendelkeznünk. Arra a kérdésre, hogy az „áruk” vagy a „pénz” okozott-e a defláció, olyan van, mint azt kérdezni: „Ha tapsol a kezed, a bal vagy a jobb kéz felelős a hangért?”. Mondván, hogy "az áruk túl gyorsan növekedtek" vagy "a pénz túl lassan növekedtek", magában foglalja ugyanazt a dolgot azóta összehasonlítjuk az árukat a pénzzel, tehát a "jó defláció" és a "rossz defláció" olyan kifejezések, amelyeknek valószínűleg legyenek nyugdíjas.

Ha a deflációt betegségnek tekintik, akkor a közgazdászok inkább megegyezést kapnak. Luskin szerint a defláció valódi problémája az, hogy problémákat okoz az üzleti kapcsolatokban: "Ha hitelfelvevő vagy, akkor szerződésben elkötelezett egyre növekvő vásárlóerőt képviselő hitelkifizetések teljesítése - miközben a hitelhez vásárolt eszköz kezdetben nominálisan csökken ár. Ha Ön hitelező, akkor valószínű, hogy hitelfelvevője ilyen feltételek mellett nem teljesíti a neki nyújtott kölcsönét. "

Colin Asher, a Nomura Securities közgazdásza elmondta a Radio Free Europe-nak, hogy a defláció problémája az, hogy "a deflációban egy csökkenő spirál van. A vállalkozások kevesebb profitot keresnek, így csökkentik a foglalkoztatást. Az emberek kevésbé érzik magukat pénzt költeni. A vállalkozások akkor nem nyernek profitot, és minden csökkenő spirálra fordul. "Defláció Pszichológiai elemmel is rendelkezik, mivel "gyökerezik az emberek pszichológiájában és válik önfenntartó. A fogyasztókat attól tartják, hogy drága tárgyakat vásároljanak, például autókat vagy otthonakat, mert tudják, hogy ezek a dolgok a jövőben olcsóbbak lesznek. "

Mark Gongloff a CNN pénz egyetért ezekkel a véleményekkel. Gongloff kifejti, hogy "amikor az árak egyszerűen azért esnek, mert az emberek nem akarnak vásárolni - ez egy fogyasztói ördögi ciklushoz vezet, amely elhalasztja a kiadásokat, mert azt hiszik, hogy az árak tovább esik - akkor a vállalkozások nem tudnak profitot keresni vagy tartozásaikat megfizetni, ami a termelés és a munkavállalók csökkentését vonja maga után, ami az áruk iránti alacsonyabb kereslethez vezet, ami még alacsonyabb szinthez vezet árak."

Bár nem kérdeztem meg minden közgazdászot, aki egy cikket írt a deflációról, ez jó képet adhat neked arról, hogy mi az általános konszenzus a témában. A pszichológiai tényező, amelyet nem figyeltünk meg, az, hogy hány munkavállaló névértéken nézi meg béreit. A defláció problémája az, hogy az árakat általában csökkenő erők hatására a bérek szintén csökkennek. A bérek azonban lefelé mutató irányban inkább "ragacsosak". Ha az árak 3% -kal emelkednek, és ha 3% -ot adnak az alkalmazottaknak, akkor nagyjából olyan jók a helyzetük, mint korábban. Ez megegyezik azzal a helyzettel, amikor az árak 2% -kal esnek, és 2% -kal csökkenti alkalmazottai fizetését. Ha azonban az alkalmazottak névértéken tekintik béreiket, akkor sokkal boldogabbak lesznek, ha 3% -kal megemelik, mint 2% -kal fizetik. Az alacsony inflációs szint megkönnyíti az iparban a bérek kiigazítását, míg a defláció a munkaerőpiacon merevséget okoz. Ezek a merevségek eredménytelen munkaerő-felhasználást és lassabb gazdasági növekedést eredményeznek.

Most láttuk néhány okot, amiért a defláció nem kívánatos, fel kell tennünk magunknak a kérdést: "Mit lehet tenni? a deflációról? "A felsorolt ​​négy tényező közül a legegyszerűbben vezérelhető az 1-es szám pénz". A pénzkínálat növelésével az inflációs ráta emelkedhet, így elkerülhetjük a deflációt.

Annak megértése érdekében, hogy ez hogyan működik, először szükségünk van a pénzkínálat meghatározására. A pénzkínálat nem csupán a pénztárcájában lévő dollár-számlák és a zsebében lévő érmék. J. közgazdász Schwartz meghatározza a pénzkínálatot alábbiak szerint:

"Az amerikai pénzkínálat magában foglalja a dollár - dollár - és bankjegykibocsátásokat USA központi bankja és a Kincstár - és különféle betétek, amelyeket a bankok a bankoknál és más letétkezelő intézményeknél tartanak, például megtakarítások és kölcsönök, valamint hitelszövetkezetek. "

A közgazdászok három széles mércét használnak a pénzkínálat szempontjából:

"M1, a pénz csereközegként betöltött funkciójának szűk mértéke; M2, egy szélesebb körű intézkedés, amely szintén tükrözi a pénz értékmegőrző funkcióját; és az M3, egy még szélesebb körű intézkedés, amely olyan tételeket fed le, amelyeket sokan a pénz szoros helyettesítőinek tekintnek. "

A Federal Reserve számos lehetőséggel rendelkezik a pénzkínálat befolyásolása és ezáltal az inflációs ráta növelése vagy csökkentése érdekében. A Federal Reserve az inflációs rátát leggyakrabban a kamatláb megváltoztatásával változtatja meg. A Fed befolyásolja a kamatlábakat, és megváltoztatja a pénzkínálatot. Tegyük fel, hogy a Fed csökkenteni kívánja a kamatlábat. Megteheti ezt állampapírok pénzért cseréjével történő megvásárlásával. A piacon értékpapírok felvásárlásával csökken az értékpapírok kínálata. Ez az értékpapírok áremelkedését és a kamatláb csökkenését okozza. Az értékpapír árának és a kamatlábaknak a kapcsolatát az Osztalékadó-csökkentés és a kamatlábak című cikk harmadik oldalán mutatom be. Amikor a Fed csökkenteni akarja a kamatlábakat, értékpapírt vásárol, és ezzel pénzt fecskendez a rendszerbe, mert az értékpapírért cserébe pénzt ad a kötvény tulajdonosa számára. Tehát a Federal Reserve növelheti a pénzkínálatot azáltal, hogy értékpapírok vásárlásával csökkenti a kamatlábakat, és csökkentheti a pénzkínálatot a kamatlábak értékpapírok eladásával történő megemelésével.

A kamatlábak befolyásolása általánosan alkalmazott módszer az infláció csökkentésére vagy a defláció elkerülésére. Gongloff a CNN Moneynél hivatkozik egy Federal Reserve tanulmányra, amely szerint "Japán deflációját el lehet kerülni, például ha a Japán Bankja (BOJ) csak 2 százalékponttal csökkentette a kamatlábakat 1991 és 1995 között. "Colin Asher rámutat arra, hogy néha A kamatlábak túl alacsonyak, a defláció ellenőrzésének ez a módja már nem választható, mint jelenleg Japánban, ahol a kamatlábak gyakorlatilag magasak nulla. A kamatlábak megváltoztatása bizonyos körülmények között a pénzkínálat ellenőrzésének hatékony módja a defláció ellenőrzésének.

Végül eljutunk az eredeti kérdéshez: "A probléma az, hogy inkább a pénznyomtatás, mint a pénznyomtatás? Valójában az a módszer, ahogyan a nyomtatott pénz forgalomba kerül, az, hogy a Fed kötvényeket vásárol, és így pénzt jut a gazdaságba? " Pontosan ez történik. A pénznek, amelyet a Fed kap állampapírok vásárlására, valahol kell származnia. Általában azt csak azért hozták létre, hogy a Fed elvégezze nyílt piaci műveleteit. Tehát a legtöbb esetben, amikor a közgazdászok "több pénz kinyomtatásáról" és "a Fed alacsonyabb kamatlábakról" beszélnek, ugyanazról beszélnek. Ha a kamatlábak már nulla, mint Japánban, kevés hely van a további alacsonyabb szintre, tehát ennek a politikának a defláció elleni küzdelembe történő felhasználása nem lesz megfelelő. Szerencsére az Egyesült Államok kamatlába még nem érte el a japán mélypontokat.

A jövő héten megvizsgáljuk a pénzkínálat ritkán alkalmazott módszereit, amelyeket az Egyesült Államok megfontolhat a defláció leküzdése érdekében.

Ha kérdést szeretne feltenni a deflációval kapcsolatban, vagy kommentálná ezt a történetet, kérjük, használja a visszajelzési űrlapot.