A nemzetek megpróbálták újraéleszteni a aranystandard Az I. világháborút követően, de az 1930-as évek nagy depressziója során teljesen összeomlott. Egyes közgazdászok szerint az aranyszabvány tiszteletben tartása megakadályozta a monetáris hatóságokat abban, hogy a gazdasági tevékenység fellendüléséhez elég gyorsan bővítsék a pénzkínálatot. Mindenesetre a legtöbb világ vezető nemzetének képviselői 1944-ben találkoztak Bretton Woodsban, New Hampshire-ben, hogy új nemzetközi monetáris rendszert hozzanak létre. Mivel az akkoriban az Egyesült Államok adta a világ gyártási kapacitásának több mint felét, és birtokolta a világ legtöbb aranyát, a vezetők úgy döntöttek, hogy a világ valutáit összekapcsolják a dollárral, amely viszont egyetértettek abban, hogy aranyra kell konvertálni, 35 dolláronként uncia.
A Bretton Woods rendszer értelmében az Egyesült Államokon kívüli országok központi bankjainak feladata volt a fix kamatok fenntartása árfolyamok valuta és a dollár között. Ezt úgy tették, hogy beavatkoztak a devizapiacon. Ha egy ország valutája túl magas lenne a dollárhoz képest, a központi bank dollárért cserébe eladná valutáját, lecsökkentve valuta értékét. Ezzel szemben, ha egy ország pénzének értéke túl alacsony lenne, az ország megvásárolná a saját valutáját, ezáltal növelve az árat.
Az Egyesült Államok elhagyja a Bretton Woods rendszert
A Bretton Woods rendszer 1971-ig tartott. Addigra az infláció az Egyesült Államokban és egyre növekvő amerikai volt kereskedelmi deficit aláássák a dollár értékét. Az amerikaiak felszólították Németországot és Japánt, amelyeknek mindkét országban kedvező fizetési egyenlege van, hogy értékeljék valutájukat. De ezek a nemzetek vonakodtak megtenni ezt a lépést, mivel valutájuk értékének növelése megemelné áruk árait és megsértené exportjukat. Végül az Egyesült Államok felhagyott a dollár rögzített értékével, és megengedte, hogy "lebegjen", azaz ingadozzon más valutákhoz képest. A dollár azonnal esett. A világ vezetői 1971-ben az úgynevezett Smithsonian-egyezménnyel a Bretton Woods-rendszer újjáélesztésére törekedtek, de az erőfeszítés kudarcot vallott. 1973-ra az Egyesült Államok és más nemzetek megállapodtak abban, hogy engedélyezik az árfolyamok lebegését.
A közgazdászok az eredményül kapott rendszert "kezelt úszó rendszernek" hívják, ami azt jelenti, hogy annak ellenére, hogy a legtöbb valuta árfolyamai lebegnek, a központi bankok továbbra is beavatkoznak, hogy megakadályozzák az éles változásokat. Akárcsak 1971-ben, a nagy kereskedelmi többlettel rendelkező országok gyakran értékesítik saját pénznemeiket annak érdekében, hogy megakadályozzák őket, hogy felértékelődjenek (és ezáltal sértsék az exportot). Ugyanígy, a nagy hiányú országok gyakran vásárolnak saját valutájukat annak érdekében, hogy megakadályozzák a belföldi árakat felmerülő értékcsökkenést. De korlátozások vannak arra, amit az intervencióval lehet elérni, különösen a nagy kereskedelemhiányos országok esetében. Végül egy olyan ország, amely beavatkozik a valuta támogatásához, kimeríti a nemzetközi tartalékait, és így elkészíti képtelen folytatni a valuta szorítását, és potenciálisan nem képes megfelelni a nemzetközi pénznemnek kötelezettségeit.
Ez a cikk Conte és Karr "Az Egyesült Államok gazdaságának vázlata" című könyvéből készült, és az Egyesült Államok Állami Minisztériumának engedélyével készült.