A kamatkülönbözetek, más néven kamatkülönbözetek, a hosszú távú különbséget képviselik kamatlábak és az olyan adósságinstrumentumok rövid távú kamatlába, mint például kötvények. Annak érdekében, hogy megértsük a terminális spreads jelentőségét, először meg kell értenünk a kötvényeket.
Kötvények és időtartam-felárak
A lejárati felárakat leggyakrabban két fix kötvény összehasonlításakor és értékelésében használják érdeklődés kormányok, vállalatok, közművek és más nagy szervezetek által kibocsátott pénzügyi eszközök. A kötvények fix kamatozású értékpapírok, amelyeken keresztül a befektetők alapvetõen kölcsönbe adják a kötvénykibocsátó tôkét egy meghatározott időtartamra cserébe az eredeti bankjegy összegének plusz összegű visszafizetésének ígéretéért érdeklődés. Ezen kötvények tulajdonosai a kibocsátó szervezet adósságtulajdonosává vagy hitelezőivé válnak, mivel az egység kötvényeket bocsát ki tőkebevonás vagy egy speciális projekt finanszírozása céljából.
Az egyes kötvényeket általában névértéken bocsátják ki, amely általában 100 dollár vagy 1000 dollár névértéken van. Ez képezi a kötvény tőkét. A kötvények kibocsátásakor egy rögzített kamatláb vagy kamatláb kerül kibocsátásra, amely tükrözi az akkor érvényes kamatkörnyezetet. Ez a kupon tükrözi azt a kamatot, amelyet a kibocsátó egység köteles a kötvénytulajdonosoknak fizetni a kötvény tőkéjének vagy a lejáratkor kölcsönbe vett eredeti összegnek a visszafizetése mellett. Mint minden
hitel vagy hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, kötvényeket is lejárati idővel vagy azzal az időponttal bocsátanak ki, amikor a kötvénytulajdonosnak teljes szerződéses visszafizetésre van szükség.Piaci árak és kötvényértékelés
Számos tényező játszik szerepet egy kötvény értékelésében. A kibocsátó társaság hitelminősítése például befolyásolhatja a kötvény piaci árát. Minél magasabb a kibocsátó hitelminősítése, annál kevésbé kockázatos a befektetés és valószínűleg annál értékesebb a kötvény. A kötvény piaci árát befolyásoló egyéb tényezők közé tartozik a lejárat napja vagy a lejáratig hátralévő időtartam. Végül, és talán a legfontosabb tényező, amely a lejárati felárakhoz kapcsolódik, a kupon kamatlába, különös tekintettel arra, hogy összehasonlítva az akkori általános kamatkörnyezettel.
Kamatlábak, időtartam-felárak és hozamgörbék
Tekintettel arra, hogy a fix kamatozású kötvények a névérték azonos százalékát fogják fizetni, a kötvény piaci ára idővel változik a jelenlegi kamatkörnyezettől és attól függően, hogy a szelvény hogyan viszonyul az újabb és régebbi kibocsátott kötvényekhez, amelyek magasabb vagy annál magasabb hiteleket eredményezhetnek alsó kupon. Például, egy magas kamatozású környezetben kibocsátott, magas kamatozású kötvény értékesebb lesz ha a kamatlábak csökkennének, és az új kötvények kuponjai tükrözik az alacsonyabb kamatlábat környezet. Az összehasonlítás eszközeként jönnek be a szóródások.
A spred kifejezés két különbözõ futamidejû vagy lejáratú kötvény kuponainak vagy kamatlábainak különbségét méri. Ez a különbség a kötvény hozamgörbéjének néven is ismert, amely egy olyan grafikon, amely ábrázolja az azonos minőségű, de egy adott időpontban eltérő futamidejű kötvények kamatlábait. Nem csak a hozamgörbe alakja fontos a közgazdászok számára, mint a jövőbeni kamatlábak változásának előrejelzője, hanem annak meredeksége is Érdekes pont, minél nagyobb a görbe lejtése, annál nagyobb a szórás (rövid és hosszú távú kamat közötti rés arányok).
Ha a spred kifejezés pozitív, akkor a hosszú távú kamatlábak magasabbak, mint abban az időpontban a rövid távú kamatlábak, és a különbséget normálisnak mondják. Míg a negatív határidõs különbség azt jelzi, hogy a hozamgörbe meg van fordítva, és a rövid távú kamatlábak magasabbak, mint a hosszú távú kamatlábak.